HSBC: Garanti için Endekse Paralel

HSBC, Garanti Bankası için 7.40 TL hedef fiyat ile ´Endekse Paralel Getiri´
tavsiyesini korudu.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"HSBC Garanti Bankası 4. çeyrek sonuçları ile ilgili rapor yayınladı. Garanti Bankası 4.
çeyrek sonuçları beklentilere paralel. Garanti Bankası 4. çeyrekte 791mn TL ile HSBC
beklentisi olan 737mn TL’nin hafif üzerinde, piyasa beklentisi olan 774mn TL’ye ise paralel
gerçekleşti. Bankanın 4. çeyrek net karı bir önceki çeyreğin %64, bir önceki yılın aynı
çeyreğinin ise %13 üzerinde gerçekleşti. HSBC beklentisine göre net kar rakamının yüksek
gerçekleşmesinin ana nedeni, net faiz marjının beklentilerin %4 üzerinde gerçekleşmesi olarak
gösterilebilir. Banka’nın 4. çeyrek net faiz marjı %4.4 ile HSBC beklentisinin 16 baz puan
üzerinde gerçekleşirken, kredi mevduat marjı beklentiler dahilinde, TL menkul kıymet getirisi
ise beklentilerin üzerinde oluştu. 4. çeyrekte faaliyet giderlerinde ciddi bir artış görülürken,
bunlar çalışan bonusları ve 2012 yılı yatırımlarının bazılarının 2011 4. çeyreğine öne
alınmasından kaynaklandı. Diğer yandan 4. çeyrekte yüksek gerçekleşen karşılık giderleri de
birkaç ticari alacağın takibe düşmesinden kaynaklandı. 4. çeyrekteki yüksek faaliyet giderleri
zorlu 2012 yılı öncesinde yüksek baz yaratacaktır. Bankanın sermaye ve aktif getirisi 4.
çeyrekte yüksek büyüme gösterirken, sermaye yeterlilik oranı yatay gerçekleşti. Garanti
Bankası çoğu zaman olduğu gibi yine kuvvetli ve sürpriz içermeyen dönem sonuçları
yayınladı. HSBC, Banka için olumlu beklentilerin çoğunun fiyatlandığını ve bu nedenle
benzerlerine oranla haklı bir şekilde primli işlem gördüğünü düşünüyor. Bu nedenle Garanti
Bankası için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi ve 7.40TL hedef fiyatımızı koruyor."