SİNAN
OKUMUŞ

2008 ve 2009 Ocak ayları piyasalar açısından kayıplarla doluydu. Global kriz kendisini aslında 2007 Ağustos’unda gösterdi fakat gerek problemin yeterince anlaşılmamasından gerekse de global bankaların, durumu belki kurtarırız çabalarından piyasalar kayıplarının hemen hemen tamamını kapattılar. Ne zaman ki bilançolar yıl sonunda kapatıldı ve primler, bonuslar tahsil edildi hızlı satışlar başladı. 2009 Ocak ayı ise biraz daha farklı. Lehman Brothers şokunu atlatmaya çalışan piyasalar diğer bankaların da çok farklı durumda olmadığını gördüklerinden yine satıcılı bir ay oldu. Piyasaların düzelmesi ise verilen teşvik ve destekler sonucu, Nisan ayını buldu.

Önümüz yine bir Ocak ayı. Son iki senenin Ocak ayı performansını görür müyüz? Büyük olasılıkla “evet”. Sebeplerini ise şöyle sıralayabiliriz.

Öncelikle; ekonomi verilerinde belirli ölçülerde düzelme var ama finans piyasaları bu gelişmeleri aşırı fiyatlamış durumda.Mevcut ekonomi ortamını yansıtan piyasa fiyatları demek daha makul seviyelerde fiyatlamalar demek.

İkinci olarak; faizler (bono, mevduat, repo) Kasım ayına kadar süratle geriledi. Sadece Türkiye’de değil dünyada da aşırı likidite sonucu faizler dip seviyelerine kadar geldi. Fakat yılın son haftalarında bono ve mevduat faizlerinde 150-200 baz puana varan artışlar var. ABD 30 yıllık bono faizlerinde % 4.7’e yükselmiş durumda.Önümüzdeki döneme dair enflasyon beklentilerinin oluşmaya başlaması ve 2010 içerisinde Merkez Bankalarının faiz artırımlarına başlayacağı beklentileri faizlerin yükselmesine yol açıyor. Faiz artışlarının Ocak ayında hızlanarak artması beklenebilir.

Bir diğer neden ise yıl sonu bilanço ve bonus/prim hareketleri. Bankalar ve fon / portföy yöneticileri hemen hemen her sene olduğu gibi bu senede fiyatları yukarı çektiler. Bilançolar kapandığına, prim ve bonuslar alındığına göre artık yeni yılda satışa geçmemek için neden kalmıyor.

Ayrıca krizin gecikmeli etkilerinin Dubai ve Yunanistan’dan sonra diğer Doğu ve Batı Avrupa ülkeleri ile global şirketler üzerinde 2010 içerisinde görülmesi muhtemel.

Eh fazla beklememize gerek yok. Önümüz Ocak.