AHMET
AKARLI

Sanayi üretimi büyük bir yukarı yönlü sürpriz yaparak 2008 yılı ortalarındaki seviyelerine yakın olan 117 seviyesine yükseldi. Veriyle mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endeks arasındaki büyük farklılık bizi biraz şaşırttı. Açık olarak gördüğümüz bir şey var ki o da ekonominin geçen yılki durgunluktan güçlü bir şekilde toparlanıyor olduğu ve üretim açığının hızlı bir şekilde daralmaya devam ediyor olduğu.

Son olarak 2010 yılının ikinci yarısında toplam 250 baz puan ve 2011 yılında 100 baz puan faiz artırımı beklentimizi sürdürüyoruz. Son birkaç ayda görülen yukarı yönlü enflasyon ve büyüme sürprizleri faiz beklentilerimizin destekleyici unsurları.

Basit Taylor kuralı uygulamamız ilk faiz artırımının Nisan/Mayıs ayları kadar erken olması gerektiğini ve 2010 yılının üçüncü çeyreğinden itibaren hız kazanması gerektiğini gösteriyor. Ancak TCMB ılımlı tavrını koruyor ve parasal teşviklerini erkenden kaldırmak yerine düşük faiz oranlarını desteklemeyi sürdürmeye meyilli. Bu nedenle ilk faiz artışını Ağustos/Eylül ayından önce görmemiz pek olası değil ancak banka harekete geçtiği zaman oldukça hızlı olacak ve faiz oranlarını yılın sonu itibariyle olan % 6.5 olan mevcut seviyesinden % 9’a çıkaracak.