ÖZGÜR
ALTUÄž

TCMB´nin bugünkü toplantı sonrası yaptığı açıklama, bundan önceki son PPK toplantısı sonrası yaptığı açıklama ile aşağıdaki iki nokta hariç hemen hemen aynı:

1- Banka, ekonomide kapasite kullanım oranının bir süre için daha düşükte kalacağını söylerken kullandığı ifadesini bugünkü açıklamada kullanmadı. TCMB’nin üretim açığının artık daralmaya başladığını düşündüğü sanıyoruz ki bu açığın daralması enflasyonla mücadele adına olumlu bir gelişme değil.

2- Banka, bozulan enflasyon beklentileri nedeniyle ekonomide genel fiyat davranışlarında bir kötüleşme olması durumunda planlanandan daha erken sıkılaşmaya geçebileceğine dair yeni bir ifade kullandı. Bu ifade, çoğu piyasa oyuncusu tarafından da beklenen bir ifade. Bu ifadeyle birlikte TCMB’nin para politikası duruşunu değiştirdiğini düşünüyoruz.

- Banka yıllık TÜFE’nin Mart ayında tek haneye geri dönmesini ve 4Ç10’a kadar hedefin önemli ölçüde üzerinde kalmasını bekliyor. Banka, enflasyonun 4Ç10’da ise hedefe karşı düşüş eğilimine kaldığı yerden devam edeceğine inanıyor.

- Daha da önemlisi, banka ters baz etkisi nedeniyle çekirdek enflasyonun Mart ve Nisan aylarında artmasını bekliyor, ancak yine TCMB’nin hedefinin altında kalması bekleniyor.

- Böylesi bir açıklama büyük ölçüde beklendiği için TCMB’nin faiz kararının döviz kurunda, bono ve hisse senetleri piyasasında yarın için önemli bir etkide bulunmasını beklemiyoruz.

- TCMB’nin 3Ç10’un sonuna kadar beklemede kalacağına inanıyoruz. 4Ç10’dan başlayarak bankanın faizleri % 7.75’e çıkaracak şekilde 125 baz puan artırıma gideceğini öngörüyoruz.

- Bununla birlikte 4Ç10’dan önce bankanın eyleme geçmek zorunda kalabileceğine dair risklerin hala geçerli olduğunu düşünüyoruz.