BANU
KIVCI
TOKALI

Merkez Bankası dünkü PPK toplantısında, gerektiğinde planlanandan daha erken bir parasal sıkılaşmaya gidebileceğini söyleyerek, kriz dönemindeki proaktif davranışını toparlanma döneminde de sürdürme niyetinde olduğunu gösterdi.

Aslında hala mevcut koşulların, politika faiz oranlarının uzun bir süre düşük düzeyde tutulmasını gerektireceğini düşünüyor. Özellikle, küresel ekonomideki sorunların tam anlamıyla ortadan kalkmamış olması ve dış talebe yönelik devam eden belirsizlikler, kapasite kullanım oranlarının kriz öncesi duruma göre oldukça düşük seviyelerde bulunması, yüksek işsizlik oranı gibi unsurlar, parasal sıkılaşmayı ötelemede ön plana çıkıyor.

Enflasyon tarafında da, kısa vadede dalgalanmalar beklense de, tekrar hedeflerle uyumlu bir patikaya geri dönüleceğine yönelik inanç devam ediyor.

Diğer taraftan Merkez Bankası, ana senaryosundan daha erken başlayabilecek faiz artışı senaryosunu da gündeme getirmeyi ihmal etmiyor. Bunun için ana gösterge, son dönemde enflasyon bekleyişlerinde gözlenen bozulmanın gerçek fiyatlama davranışına yansıması hali olacak.

Aslında bu yansımayı tetikleyecek de, talebin durumu olacaktır. Küresel ekonomideki toparlanmanın hız kazanması ve bunun içeriye de sirayet etmesi durumunda, enflasyon bekleyişlerindeki artış güç kazanacak ve bu gerçek fiyatlama davranışına da etki edecektir.

Ancak, mevcut ekonomik konjonktürde, toparlanmanın hala ılımlı adımlarla gerçekleştiğini hatırlatmakta yarar var. Yani Merkez Bankası, politika faizlerini sabit tutma konusundaki kararlılığını bir süre daha devam ettirme zemini bulacaktır.

Diğer taraftan, düşük faiz politikasının ancak bu yılın son çeyreğine kadar devam ettirebileceği beklentisini koruduğumu belirtmek isterim. Sözkonusu dönemde 150 baz puanlık faiz artışı beklentim devam ediyor.