Spam filtreleri nedeniyle üyelik aktivasyonunda ve bülten alımında sorun yaşanabilmektedir. Böyle bir sorunla karşılaşırsanız lütfen iletisim@finanstrend.com adresine mail atınız.
İlginize teşekkür ederiz.
Bono faizlerinde ´sürpriz´ düşüş 03.06.2010 13:42:42 - MEHMET ÖZKAYA finanstrend.com
Son haftalarda yurt içinde ve dışında yazılan raporlarda TCMB'den faiz artırım beklentilerinde yumuşama görülmeye başlandı. Benim gözüme çarptığı kadarıyla, JP Morgan, CSFB, ve Goldman Sachs bu sene için ifade etmekte oldukları sıkılaşma sürecini daha ileri tarihlere ötelediler ve/veya miktarını düşürdüler. Pek çok kurum faizlerin yükselmesine dönük olarak yaptıkları "Tahvil Sat" veya "kısa TL" türü tavsiyelerini zararla kapadılar. Bugün açıklanan enflasyon verisi sonrasında yazılacak raporlarda bu trendin hız kazandığını görmek oldukça mümkün.
Piyasa raporlarındaki bu dalgalanmalara karşın, Kasım 2009 döneminden beri ifade ettiğim görüşlerimi (piyasadaki faiz artırım beklentilerinin fazlasıyla agresif olduğu, v.s.) korumaya devam ediyorum.
Bugünkü enflasyon verisi sonrasında gösterge tahvil bileşik faizi 8.60% seviyelerine kadar geriledi. Geldiğimiz faiz seviyeleri, esasen, piyasa raporlarında yumuşamaya başlayan faiz artırım senaryolarının bile altına geldi. Aşağıdaki grafikte, kırmızı ile bugünkü getiri eğrisini, yeşil ile raporlarda telaffuz edilmeye başlanan yumuşamış faiz artırım (son çeyrekte başlayan 6x50bps) beklentilerinin fiyatlandığı hipotetik eğriyi, ve mavi ile de benim sınırlı faiz artırımı içeren baz senaryomun fiyatlandığı eğriyi görebilirsiniz.
Son günlerdeki düşüşlerle birlikte, mevcut faiz seviyeleri muhtemel para politikası patikasını daha gerçekçi fiyatlar hale geldiği kanaatindeyim. Hatta, aşağıdaki grafikten orta ve uzun vadeli faizlerin benim "fair value" beklentilerimin de altına geldiğini söyleyebilirim. Bu seviyeler itibariyle, cazibesini korumaya devam eden tek segment eğrinin 1-yıl civarı gözükmekle birlikte bu vadelerdeki faizlerin ise aşağıya gelme ihtimalinin teknik sebeplerden dolayı zayıf olduğu kanaatindeyim.
MEHMET ÖZKAYA TEB Portföy Yönetimi Genel Müdür Yardımcısı
finanstrend.com, İstanbul Ticaret Odası'na kayıtlı olan Finanstrend İnternet Hizmetleri Ltd Şti tarafından hazırlanmaktadır. Veriler gecikmelidir.
finanstrend.com verilerin sekansı, doğruluğu ve tamlığı konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıklar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulasması, yanlış olması, veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerden oluşan herhangi bir zarardan finanstrend.com sorumlu değildir.
İMKB, verinin sekansı, doğruluğu ve tamlığı konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıklar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması, veri yayın sistemindenki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerde Alıcı, Alt Alıcı ve/veya Kullanıcılarda oluşabilecek herhangi bir zarardan İMKB sorumlu değildir.
Finansal veriler araciligiyla saglanmaktadir. İMKB hisse verileri 3 dakika gecikmelidir. İMKB isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez.
İMKB ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen İMKB'ye ait olup, tekrar yayınlanamaz.
Bu sayfada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
araciligiyla saglanmaktadir. İMKB hisse verileri 3 dakika gecikmelidir. İMKB isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez.
İMKB ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen İMKB'ye ait olup, tekrar yayınlanamaz.
Bu sayfada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
