ÖZGÜR
ALTUÄž

TCMB bankaların döviz munzam karşılık oranını son üç ayda ikinci kez yaptığı 50 baz puanlık artışla %9.50’den %10.0’a yükseltirken TL için %5 olan karşılık oranını değiştirmedi. Hesaplamalarımıza göre bu yolla yaklaşık 700-750 milyon dolar arasında döviz likiditesi sistemden çekilecek.

TCMB Aralık 2008’de bankaların döviz cinsi munzam karşılıklarını %11’den %9’a indirmiş ve finansal sisteme bu yolla yaklaşık 2.5 milyar dolar girmişti. Şimdi ise Banka politikasında ters yönlü hareket etmeye devam ediyor.

Döviz likiditesinden çekilecek miktar dikkate alındığında bu hareketin ekonomi veya bankaların kredi faaliyetleri üzerinde önemli bir etki yaratacağını düşünmüyoruz.

TCMB kanaatimizce bir taşla iki kuş vurmayı amaçlıyor: Birincisi, çıkış stratejisini yürütüyor ve yardımcı tedbirleri tersine çeviriyor ve ikinci olarak, TL’nin diğer para birimlerine karşı değerlenmesini sınırlamaya çalışıyor.

Yakın zamanda yerel medyada TL’nin değerlenmesini sınırlamaya yönelik Tobin Vergisi’nin uygulanacağına yönelik tartışmalar vardı. Fakat bundan ziyade TCMB munzam karşılığı aracını kullandı ve TCMB’nin bir sonraki aksiyonu günlük döviz alım ihaleleri miktarını artırmak olabilir.

Bir bütün olarak ele alındığında döviz munzam karşılığı yerine TL munzam karşılığının bankaların kredi sağlamaya yönelik iştahı adına daha önemli olduğuna inanıyoruz ve ekonomik büyüme için TCMB’nin bu noktada dokunmamasını iyi bir haber olarak değerlendiriyoruz.