SANAL PORTFÖYÜM
ABD Doları
3.5089 -0.02
Euro
3.9249 0.10
Euro-dolar
1.1186 0.30
Dolar-yen
111.29 -0.03
BİST-100
99638.65 -0.43
BİST-30
122292.82 -0.37
Altın
1256.90 0.52
Altın Gramı
141.79 0.50
Brent Petrol
45.63 0.80
Gümüş
16.72 0.99
Son çağrı

NURHAN TOGUÇ

ATA YATIRIM BAŞEKONOMİSTİ

Son çağrı

Küresel gelişmeler: ABD´de büyüme, işsizlik ve enflasyon.... ABD ekonomisi dün açıklanan ikinci çeyrek büyümesi %1.9 olarak gerçekleşirken birinci çeyrek büyümesi % 0.9 olarak aşağı yönlü revize edildi. İkinci çeyrek büyümesine %1.5 oranında katkıda bulunan tüketici harcamalarında daralmanın devam ederek ABD ekonomisinde 2008 yılı büyüme oranının %1 olarak gerçekleşmesini beklemekteyiz. Ekonomik daralmanın ücretler üzerinde baskı oluşturarak işsizliği olumsuz etkilemesini ancak petrol fiyatlarında aşağı yönlü etki ile birleştiğinde enflasyonist baskıları da azaltacağı kanısındayız. Döngüsel ve spekülatif nedenlerle varil fiyatı 60 dolardan 145 dolara kadar yükselen petrol fiyatlarının bu döngünün tersine hareket etmesini bekliyoruz. Bu beklentimizi destekleyen datalar arasında Suudi Arabistan´ın petrol üretimini artırma ve OECD ülkelerinin de ABD´deki ekonomik daralmaya paralel olarak petrol talebinin daralması ile petrolün varil fiyatının öncelikle 100 daha sonra 80 dolar seviyelerine gerilemesini bekliyoruz. Bu durum da küresel enflasyonist baskıların giderek azalacağını gösteriyor. Yurtiçi gelişmeler: 1- Politik belirsizliğin ortadan kalkması: AKP´nin kapatılmama kararı ile hükümetin seçimlerden bu yana ara verdiği ekonomik reformlara yeniden başlaması, özelleştirmelere devam edilmesi beklentimizi artırmaktadır. Bu da doğrudan yabancı sermaye girişini artırarak bir yandan Liranın güçlü kalmasını sağlamaya devam edecektir kanısındayız. Bu çerçevede Liranın dolar karşısında 1.10 seviyelerini test ettikten sonra yılsonunu 1.18-1.20 seviyelerinden kapatmasını bekliyoruz. 2- Anayasa Mahkemesi kararı AB tarafından olumlu karşılandı. Bu kararın aynı zamanda AB´ye uyum sürecinde reformları hızlandırmasını beklemekteyiz. 3- Petrol fiyatlarında beklentilerimiz çerçevesinde sürdürülebilir bir düşüşün sağlanacağı beklentisi ile cari açık tahminimizi aşağı yönlü revize ediyoruz. Bu çerçevede global enflasyon beklentilerindeki azalma nedeni ile de enflasyon beklentimizi Merkez Bankasının en son para kurulu kararı ile artırmasına rağmen %10 seviyelerinde tutuyoruz. Böylelikle, Merkez Bankasının da enflasyondaki düşüşe paralel olarak, bir süre faiz artırımlarına ara verebileceğini ve daha sonraki süreçte de global konjonktüre bağlı olarak faiz indirimine gidebileceğini öngörüyoruz. 4- Son zamanlardaki hızlı alış dalgasına rağmen, İMKB 2008 yılı için 8x F/K oranı ile diğer gelişmekte olan ülke piyasaları ile karşılaştırıldığında hala cazibesini korumaya devam ettiğini düşünüyoruz. Ayrıca, Türk bankacılık sistemi mortgage riskleri ve kredi problemlerinden etkilenmemiş olması ve politik belirsizliğin de kalkması ile birlikte yatırımcıların ilgisini çekmeye devam edecektir kanısındayız. 5- Petrol fiyatlarında sürdürülebilir bir düşüş sağlanması durumunda, bu, cari açığın ve enflasyonun beklentilerin altında gerçekleşmesine neden olarak makro dinamikleri olumlu yönde etkileyebilir. Böylelikle, Merkez Bankası enflasyondaki düşüşe paralel olarak, faiz artırımlarına bir süre ara verebilir kanısındayız. 6- Bu durumda yatırımcılarımıza betası yüksek, fiyatları yükselmemiş olan bankacılık sektöründe alım yapmalarını önermekteyiz. 7- Hükümet bütçe hedefini 15.9 milyar YTL’ye (13.3 milyar dolar) revize etti. Bu revize hedef geçen sene ile aynı seviyede olduğundan mali disiplinin devam edeceğinin göstergesi olarak kabul edilebilir. Vergi gelirlerinin artırılmasıyla mali denge iyileştirilebilir. Hükümet ayrıca faiz dışı fazla hedefini 38 milyar YTL’den 39.8 milyar YTL’ye yükseltti, bu da GSYH’nın %4.1’ine denk gelmekte. 2008 yılının ilk çeyreğinde yayınladığımız strateji raporumuzda 2008 yılının dalgalı bir yıl olmasını beklediğimizi belirtmiş ve yatırımcılarımıza IMKB de 35000 seviyeleri görülmeden alım yapmamalarını önermiştik. 16 Temmuz 2007 tarihli piyasa yorumumuzda -endeksin günlük 35000-36000 seviyelerinde olduğu zamanda- yatırımcılarımıza ‘AL’ önerisi vermiştik. Önümüzdeki süreçte 16 Temmuz 2007 tarihli ‘AL’ tavsiyemizi küresel ve yerel konjonktürde yön belirleyici göstergelerde ciddi bir değişiklik olmadığı sürece koruyoruz. ABD tarafından gelen olumsuz büyüme rakamına rağmen, İMKB’de olumlu makro gelişmeler, gerileyen petrol fiyatları ve yükseltilen kredi notuna bağlı olarak olumlu havanın devam etmesini öngörmekteyiz. Ayrıca, Merkez Bankası’nın faiz artırımlarına ara vermesiyle birlikte faiz oranlarında düşme trendinin devam etmesini ve doların gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kaybetmeye devam ederek 1.10 seviyelerinin test ettikten sonra yılsonunu 1.20 düzeylerinde kapatmasını beklemekteyiz.

Yazarın Diğer Yazıları

Son çağrı

Mevzubahis türban ise gerisi teferruat mıdır?

ABD büyümesi ve Fed kararının piyasalara yansıması

Milli gelir revizyonu, global daralma ve madalyonun öbür yüzü

Resesyon mu, Stagflasyon mu ?

Kantitatif Strateji

Kantitatif Strateji

Kantitatif Strateji

Kantitatif Strateji

Kantitatif Strateji

  • Yasal Uyarı

    finanstrend.com, İstanbul Ticaret Odası'na kayıtlı olan Finanstrend İnternet Hizmetleri Ltd Şti tarafından hazırlanmaktadır. Veriler gecikmelidir. finanstrend.com verilerin sekansı, doğruluğu ve tamlığı konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıklar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulasması, yanlış olması, veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerden oluşan herhangi bir zarardan finanstrend.com sorumlu değildir. BİST, verinin sekansı, doğruluğu ve tamlığı konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıklar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması, veri yayın sistemindenki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerde Alıcı, Alt Alıcı ve/veya Kullanıcılarda oluşabilecek herhangi bir zarardan BİST sorumlu değildir. Finansal veriler Matriks araciligiyla saglanmaktadir. BİST verileri Matriks tarafından sağlanmaktadır ve 15 dakika gecikmelidir. BİST isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST'ye ait olup, tekrar yayınlanamaz. Bu sayfada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

    BİST Uyarı